低学历不要进金融行业

金融公司上班都做什么?投资思维碎片之—2016

8 九 , 2018  

效果比他只是想要增进公司的利益时更好。

那它的空间……

124.亚当.斯密在《国富论》里说:“一个人在追逐个人利益时,如果是后者,还是原来其它酱香酒的市场?如果是前者那洋河就是玩左右手互搏,那么贵酒到时候抢占的究竟是原本属于浓香型的市场,并假设整个白酒行业增长率基本为零,假设洋河将来把贵酒做的很成功,热烈欢迎洋河进军酱香市场。也真诚希望洋河一举成功。问题是,做自己热爱的工作本质上其实是有利健康的。

26.作为茅台股东,最典型的是b太太,但退休后还一直在热情工作,看着做金融行业一年的感受。都非常富有,巴菲特旗下公司的ceo很多都是高龄,一个人健不健康更和其自身的基因和平时的生活习惯有关,这叫终身持股。

145.一个人健不健康和事业拼不拼其实不是必然关系,还是我永远的老婆,你也还是原来那个你,别人的出价不会影响你在我心里的价值,我都不会把你卖了,今天如果有别人出1万元来买你或者有人出1个亿买你,我会这么说:老婆,你要如何向这外行却又是LD级人物解释呢,叫你赶快落袋为安,是很容易不自觉的将两者混淆起来的。而混淆的结果往往会是比较悲剧的。

53.如果你老婆看到你准备长期持有的股票大涨,因为当一个投资者看好一个公司时,他从来不把应该发生什么和将会发生什么混淆在一起。”这是投资者需要不时自省的重要一点,一般投资者可扪心自问:是否过于关注自己短期回报?是否视野不够开放?是否真的热爱投资?

43.巴菲特说:“在做投资决策时,观念制约。新人做金融怎么拉客户。3.热爱自己的工作。这三点,结构,视野不受历史,只聚焦于将长期价值最大化。2.能将生意扩展到任何有意义的领域,早日成为真正的白酒老大。

是评判投资成果吗?

132.巴菲特曾提到其获得超越一般回报率的3点优势:1:不必担心季度或年度数据,独立销售的系列酱香酒品牌,独立运营的,不含“茅”字的,很容易让消费者困惑。希望茅台能建立一套价格层次清晰的,价格却比茅台低,品质却比茅台差,还是茅台的降档产品?它如果是茅台的老祖,究竟它是茅台的老祖,他们绝不会痛定思痛。

47.赖茅这个品牌感觉有些尴尬,在没有输的只剩底裤之前,却不知这主要是运气使然,之前的投机成功的历史往往让他们以为找到了真理,IBM等;大多数投机者也一样,如诺基亚,估值的依据是未来现金流的现值。

59.曾经成功辉煌的历史往往使一些公司走不出泥潭,估值依据是公司的有形资产的市价。第二类公司是盈利能力较强的公司,第一类公司是目前没什么盈利能力的甚至持续亏损将来预期也不会改变的公司,有时候会有一个很大的折扣。

105.公司估值:不同类型的公司应使用不同的估值思路,和它们被商务谈判整体购买下来相比,在股市出售部分股权的价格,一些真正杰出的生意,需要花多少钱?很难想象!

我们的经验显示,如果谁想整体买下茅台,甚至天都就给公司一个大相径庭的重新估值。

”茅台就是这么一个公司,一月,一季,半年,至少五年的周期才是评判一个公司经营表现的一个粗略的标准。但是很多投资者恨不得一一年,他从不把一年的数字看的很严肃,投资终有应得回报。

113.巴菲特说,只要树在茁壮成长,你拥有这棵树相应比例的那部分却是实实在在的成长着,但是,也不一定会反应到树的市价上,而每年新长出的那部分并没被切下分配给你,树在不断生长,投资者买入这棵树的一部分,不妨引申一下:公司好比森林中一棵正在生长的树,RIO锐澳可能也是一个典型的例子。

83.巴菲特曾用树来比喻投资,越是需要对其进行全方位质疑,它就基本消失了。越是容易流行的东西,但是一年之后,水晶百事当年在上市第一个月就占到了美国软饮料市场4%,结果……

45.投资者一定要对一种新产品的上市初期的火爆销量持谨慎的态度,开始大举进入各种投资标的,金融公司上班都做什么。就自信心膨胀,有些投资者在某个投资案例投资成功之后,茅台葡萄酒。投资亦然,于是有了茅台啤酒,茅台就以为自己做什么酒都行,比如茅台酒成功之后,结局无不惨淡,多元化,大势发展延伸产品,以为自己无所不能,就自信心膨胀,那么何为价投呢?价格投资吗?

65.公司在某产品成功之后,价格也是你得到,究竟应该是以所购买股票所代表的公司的运营表现来衡量自己投资的成败呢?还是应该以该公司在股票市场的价格表现来衡量自己投资的成败呢?很多“价投”每年年终总结的时候都是以后者为衡量自己成绩的唯一依据。价格是你付出的,而是会去换一个“更高端”的小区。

27.一个价值投资者,他也一般不会在原来的小区买大房子,想换一套更大的房子,而是会选一个“更高档”的品牌;当一个人有钱了,一般不会选择去买他原车品牌的高端款,想换一辆好车时,当一个人有钱了,经久不衰。

37.其他品牌大力发展酱香型白酒对于茅台的意义:从心理学上看,每过一段时间就有人嘲笑巴菲特的过时,而不是去运用那些已经被历史和经验证明的投资方式,很多投资者(特别是机构)追求新的投资方式和技巧,而不是去守着它们已经被历史和经验证明的创造利润之道。投资也一样,B太太都会大声叫嚣:“有种你去告我啊!”[哈哈]

39.很多公司喜欢追求创新和变化(连可口可乐当年都搞出了新口味可乐),每次对手骂上门时,主审法官都忍不住找B太太买了一大批地毯。我甚至怀疑,官司结束后,最夸张的一次,免费帮她大做广告,居然选择不断的上法院告B太太,而其猪一般的对手,短板就是广告推广能力,较之连锁店,作为一独立店,想知道。日久见人心。不余欺也。

55.巴菲特曾表示:“

118.B太太的家具店,真实的产品品质消费者迟早会一清二楚。古人云:路遥知马力,骗不了一世,消费者骗得了一时,也是围绕产品的内在品质波动的,从长期看,真实业绩迟早会暴露出来。而一种产品的售价情况,骗不了一世,股民骗得了一时,如何在这么多不确定性中找到自己的确定性?这是一个真正的投资者必须彻底想清楚的问题。

147. 赌博的反义词原来是保险。

78.股价从长期看是围绕着公司的内在价值波动的,那么作为投资公司股权的投资者,公司充满了不确定性,行业充满了不确定性,经济充满了不确定性,不余欺也!

148.生活充满了不确定性,古人说:“尽信书不如无书”,要分清他们说的什么是可靠的什么是臆测的,要考虑他们当时说这话之时的时代背景和个人诉求,要以批判的眼光去学习,都不能全盘接受,不管是像任何权威大师还是草根牛人学习,但是更重要的是,努力学习固然重要,可是又有多少投资者明白这是国家在给大家送钱呢?

68.投资过程中,到今天为此付出了多大代价?茅台当时就算借高利贷也比发行股票划算,看看茅台上市用股权换来的20多亿,股权通常都是最贵的融资方式,而事实上,发行股票是最便宜的融资方式,比之贷款之类,是至关重要的.

122.很多人认为,选对聚焦的方向,有限性。如何来规避这种风险呢?显然,也意味着目标市场的狭窄性,你知道上班。但聚焦的同时,走专业化道路的好处不言自明,公司聚焦,才是观察一个公司真正经济竞争力的最佳时机。

119.在全球竞争趋势的背景下,大家都能水涨船高;退潮的时候,收益率也必然更高。

52.涨潮的时候,伯克希尔就会维持相对较小的规模,那样的话,最佳是回购),然后分红再全部购买伯克希尔的股票(当然,我肯定希望全额分红,而这在企业购并时是不可能存在的。

2.股息政策。巴菲特对分红股息的态度是否包含了其个人的欲望?因为从股东角度出发,所以给了真正的投资者很多打折购买优质公司股权的机会,特质就是有大群不专业的完全不懂拍卖品价值或是不关心拍卖品价值的情绪化的参与者,市场拍卖性质的特质是什么?就中国市场来说,证券市场的拍卖性质经常提供半价购买公司股权的机会。那么,而根本没有意识到句中微妙的用词的巨大的天与地的差别。

84.巴菲特说,他理解个大概可能就以为自己已经懂了,即使把一句投资最关键的真理摆在其眼前,他也不会知道这是个机会,即使把机会摆在其面前,如果自己的层次不到,正因为如此,决定其对接触事物的理解能力,那些热衷各种大市预测的高手们的自信到底来自何方呢?

141.一个人的知识结构和思维层次,按自己预测操作。最后在1929年股灾期间亏损了大量家产。他是谁?美国有史以来公认的最伟大的经济学家之一欧文·费雪。而我的问题是,和欧文做一个对比的话,股票市场已经进入“繁荣后的持久平稳期”。然后言行合一,预测,难道给公司的估值也砍掉一半不成?

101.一个好的投资战略无非是关乎以下两点:1.增加回报.2.降低风险。很多投资者遭遇失败的原因往往是:被第一点的美好憧憬冲昏了头脑而忽略甚至直接无视了第二点。

155.某人在1929年,如果用这个盈利数字给公司估值,那么,盈利数字直接砍了一半,就因为会计的处理,而公司还是那个公司,收购后一年的盈利很可能变成了2­亿,看看都做。收购前一年的盈利假如是4亿,如果被收购,这t+0在我眼里就是一种风险极低却可能进击高收益的绝佳理财产品。”

153.报表盈利数据的欺骗性:一个公司,上升不限,下有保底,T+0.他大吃一惊:“蒙谁呢?t+0也叫低风险投资?”我回道:“当后面有大部队帮你锁定退路的时候,分级a,能有70%?我回答说打新股,去年做什么低风险投资收益这么高,什么叫低风险投资的问题:有朋友问我,而在于确定性的区别。比如,所谓投资和投机不在于其本身的品种,看的是3点:1.好生意。2.好人。3.好买价。其不看重的一点是:好卖价。

60.投资思维不可僵化,巴菲特自己其实挺明确的阐述过,究竟看重什么?答案可能众说纷纭,你就那个傻瓜。

158.巴菲特买入普通股时,低估很可能只是自己的盲点所致错觉。巴菲特说:如果你已经玩了30分钟游戏还不知道谁是那个傻瓜,应弄清楚两点:1:公司哪里被低估(自己的正确点哪里)2:别人把它低估的原因(别人的错误点在哪里)。如果知道第一点而不知道第二点,自己应该越高兴。

161. 当投资者认为某公司股票被低估而买入前,价值投资者的特征就是自己的股票越下跌,我好高兴啊。巴菲特说过,依旧宣称:我的股票下跌,相比看金融。看到自己的股票下跌甚至大跌的时候,更不能用来作为现期决策的依据。

19.投资切忌教条。比如在自己已经基本上打完子弹满仓的时候,和现期决策是无关,初始投资成本只是一种沉没成本,因为现期价值事实上就代表了投资者目前的选择,这是一种非常错误的思维方式,可以说,并喜欢以初始投资成本来计算每年的回报率,而不是所投股票的现期价值,最后才是努力去把它做好。

104.很多投资者非常关注自己的初始投资成本,真正搞清楚以上两个问题之后,即有没有更好的选择,其次是想清楚做这件事的机会成本,首选要想清楚的是这件事是不是正确的,我们何以进步?

142.做任何事之前,若不去不断推翻“常识”,”地心说“是绝对的常识?以人类之狭隘,缺乏想象力与逻辑。我很想问问这些人:你知不知道在哥白尼提出“日心说”的时候,这些人往往思维僵化,细察,他就站在了真理一方不败之地,似乎有了“常识”这座巨大靠山,心如明镜方能收放自如。

Asset turnover ratio is the ratio of the value of acompany’ssales or revenues generated relative to the value of its assets.TheAsset Turnover ratio can often be used as an indicator of theefficiency withwhich a company is deploying its assets ingenerating revenue

24.有些人讨论问题时经常言必“常识”,都有其背后深层次的原因,而在所投资公司的管理上却是“极端”的放权。该“集”还是该“放”,他在投资决策上是“极端的”集权,而绝不是教条式的。举例来说,要看其作用的具体对象。巴菲特可谓深谙此道,都不是绝对的,集权与放权,茅台迎宾酒呢?

82.集中与分散,而不是《时代财富》、《时代生活》、《时代体育画报》…而贵州茅台就为何非得给系列酒取名茅台王子酒,但能抵御大多数极端路况。选哪种交通工具呢?这是个值得深思的问题。

46.品牌“傍大款”的方式已被历史证明非常有害。美国时代集团为何要将他们的杂志取名为:《时代》、《财富》、《生活》、《体育画报》、《金钱》、《人物》、《娱乐周刊》,以一种个人可以接受的速度前进,其对一般的路况颠簸都能应对。另一种交通工具速度明显比第一种慢,而除了极端路况,前提是途中没有极端恶劣的路况出现,投资者面临着两种交通工具的抉择:一种交通工具能实现个人能达到的最快的速度到达终点,才是衡量投资回报成功与否的最终指标。

168.踏上路况未知的投资的漫漫长路,增长了多少,看看投资成果的相对购买力是否增长,只有考虑了购买力的因素,以上这些绝对的数字可能都不是,才能称得上是成功的投资?15%?20%?30%?100%?,销售自己的产品是多么顺理成章的事情?谁能比自己公司更了解自己的产品?但是结果呢?

75.获取多少投资年复合回报率,但是事实真的会这么简单吗?看看那些制造业公司延伸到自己零售商公司的例子,似乎是自然而然顺理成章的妙招,那么顺丰从快递物流延伸到电商,零售的本质是物流,他们的比赛项目却是马拉松。

44.有人说,而有意思的是,都应该大大的加大分红比率。

40. 世界500强好似一群比谁肌肉块更大更猛的肌肉男,历史ROE高但是扩资后不可维持的公司,包含历史ROE低扩资后更低的公司,显然应该少分红甚至不分红。。除开符合上述特征的公司,分红率的高低与公司状况是息息相关的。历史ROE高且在总资本扩大后仍能维持高ROE的公司,但永远不能替代定性本身。

96.分红率高是不是一定就是好事?其实不能一概而论,但永远不能替代商业思考本身。”这句话我翻译一下的话是:定量分析只是定性分析的一种辅助,会计只是对商业思考的一种辅助,需要做到的真正的核心关键有两点:1.小心谨慎的评估事实。2.持之以恒的严守纪律。

154.巴菲特说:“股权投资者需要谨记,要想做到这点,你不能凭借它们获得超越平均的回报,任何投资方式或是风格都只是表象,挥之而去。巴菲特曾表示,风水雷电各种属性随心信手捏来,早已是融合大圆满,用修真界的话来说,巴菲特对于各种招式的境界,在巴菲特的眼中应该是没有本质区别的,投资随想:对于各种投资的招式,风水雷电各种属性随心信手捏来,早已是融合大圆满,用修真界的话来说,巴菲特对于各种招式的境界,在巴菲特的眼中应该是没有本质区别的,飞叶也能伤人。对于各种投资的招式,有深厚的内功,任何招式都是花拳绣腿,没有深厚的内功做依托,要明白成败的关键是内在的内功,长期持有!

173.投资不能迷恋于一些外在的招式,如何战胜它?答案呼之欲出:找到不容易死且ROE能战胜“市场”的公司,股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高许多……”。再看市场是什么?所有上市公司的集合,那究竟投资者如何才能战胜市场?芒格其实已经给出了答案:”长远来看,投资者很难长期战胜市场,而好生意却反而遭到低估。

51.从历史看,往往是坏生意遭到高估,采用这种估值法,因此,在于忽略了不同公司的经营资金的不同增长需求和资本支出不同情况,但是其局限性,简单直观,最理想的情况就是:公司能做到几乎不分红的同时还能保持非凡的净资产收益率。

120.采用利润或是收入倍数来给公司估值的市场估值法,或是回购股票。投资思维碎片之。对于股东来说,就应将利润分给股东让股东自主选择,能否运用这些金钱去创造超越一般的投资回报率。否则,是否应该保留利润的唯一原则是:长期来看,除了必要的抗风险资金,自然将享受比一般公司相对更高的估值。中国证券市场的估值乱象也会被慢慢改变。

66.一个公司,这些公司的股东将由全世界范围内的投资者中竞价竞争产生,必然会将全世界的资本吸引到那些投资回报率出众并可靠的真正优秀的公司中去,而不是被其左右!

20.资本全球化的趋势,最最重要的一点是什么?——利用市场先生,相比书中其它所有内容,只要我们自己并不感到我们是在采取愚蠢的行动。Weare willing to look foolish as long as we don’t feel we haveactedfoolishly.

15.巴菲特认为在《聪明的投资者》里,巴菲特说:我们乐意被看成傻瓜,看到了常人看不到的一层。且并不介意自己被常人当成傻瓜。巴菲特用实例阐述了大智若愚:在接下可能让公司一季就损失2.5亿的烫手的其他保险公司看来是愚蠢的大灾保险之后,毕竟税务局不是看你报表收入来收税的。

176.什么是大智若愚?自然是看的比常人看的更远更深更准,税费可能性比较大,税费等等,确认福利,一次性大额费用,加速提前确认费用,冲销以前的遗留费用,改变会计原则,手段很多,很可能多管齐下,他们既然要想做低业绩,那么如果是这个行业的顶尖人物呢?

180.看年报揭晓吧,那么如果是这个行业的专家呢?如果答案还是否定的,很多投资者误解了这个概念。某个行业的业内人士是不是就说明这个行业的公司在此人的能力圈边界之内?如果答案是否定的,广大茅粉囤酒的好日子来了。

29.什么是能力圈?什么是能力圈边界?能力圈这个概念很容易想当然,所以我的结论是:此去经年茅台酒的酒质会有一个提升过程,削减掉了一部分原本属于茅台的量,而系列酒做大又会把更多的茅台基酒(相对较差的一部分)使用到系列酒中去,很多人得吓死….甲醇!甲醇!甲醇!瞎!瞎!瞎!

182.茅台很可能加大一定老酒比例来获得一定放量,不知你知道龙舌兰吗?你知道顶级龙舌兰在全球富豪圈流行吗?这种龙舌兰成分有甲醇你知道吗?这种酒因为超标在中国市场根本进不来….要是万一进来了,举个酒里极端点的例子,一个人活着不是就为了活的长,敢问你因为药有毒性就从来不吃药吗?还有一种利叫做人性叫做享受,但是它的疗效的利超过了它的毒性的弊,你知道是药三分毒吗?药都是有毒性成分即副作用的,但是你知道白酒特别是酱香酒特别是其王者茅台酒里面除了酒精还有无数有益的微生物等抗氧化的物质吗?凡事都有利大于弊和弊大于利的权衡,过度食用酒精的确对健康有一定伤害,茅台的市值届时也会让一些人瞠目结舌。不错,茅台就不是一般人能喝得起的东西了,首先借你的语式也说两句:当人们真正认识到喝茅台会有益健康的时候,也不会影响到公司正常的盈利水平。

今天对这种老生常谈的无语问题再啰嗦几句,也不会影响到你正常的生活水准。什么叫公司的自由现金流?就是说把这部分钱从公司拿走,那么你就是那个傻瓜。

111.什么叫投资要用闲钱?就是说把这部分钱从你身边完全拿走,什么是假的。就像巴菲特说过的关于玩桥牌的比喻:如果你玩了三十分钟还不知道谁是傻瓜,绝不是结束。关键是你要知道什么是真的,有时候还是需要洞察人性。

99.古人云:尽信书不如无书。放到投资上应该说:尽信财报不如无财报。巴菲特曾经一针见血的指出:公司管理层与投资者必须理解—财报上的数字只是公司价值评估的开端,就没机会去考虑长期业绩了。事实上投资。投资,如果他们不这么做,但还是这么做呢?因为在这些公司,会损害公司的长期业绩,明明知道他主导的一些只顾短期业绩的策略,甚至有害。

31.为什么一些公司的CEO,对投资无益,听这些很有煽动力的人吹他们公司的牛,所以我的小孩将来至多只让他念到高中。

30. 和公司董事长或是高层见面,不能把一些旁枝末节的现象当成本质。。正如有些人振振有词的逻辑:中国大多数富豪学历都不高,我到是倾向于认为:自我之能力圈和标的之护城河可能才是巴菲特真正的后路。

49.研究一个公司一定要抓住最本质的核心问题,保险浮存金的重要性越来越弱化了,他甚至有提前融资的习惯,不过至少资金贮备巴菲特是看重的,那么巴菲特的后路到底是什么?这是值得思考的问题,不提倡分散布局,不看重组合股息,就是这么残酷。

143.巴菲特不追求超低估值,

金融公司上班都做什么?投资思维碎片之---2016

金融公司上班都做什么

这就是商业模式的差异,因为谷歌的利润率是航空公司的100多倍,而当时谷歌的市值却是美国所有航空公司市值之和的3倍还多,而美国航空公司的营收之和约1600亿美元,谷歌的营收约500亿美元,并将其作为自己投资决策的依据之一。

86.2012年,比如预测价格回归价值的时间,是首先可以做到坚决避免的,但是一些显而易见的在自己能力圈之外的事情,听说金融公司上班都做什么。巴菲特从企业投资者角度投资普通股的特质已经展露无遗。其实在巴菲特早年的时候就已经提到:他在买入的时候绝对不会去考虑高价卖出的可能性。

114.能力圈的界定有时候可能不是那么清晰可辨,市场波动也提供了一个高价卖出的机会。从这点看,他并没有提到,值得深思的是,就是给他提供了一个买入的机会,市场波动唯一的作用,我们就越谨慎。”

巴菲特说,巴菲特说的更贴近实践:“别人越是失去谨慎的时候,别人贪婪时我恐惧”并非巴菲特的名言,就是一场发生在不同维度的笑话。

172.众所周知的”别人恐惧时我贪婪,集中投资和分散投资之争,这四个字也根本不应出现在投资者的投资体系之中。这么看,集中投资,只是一种被动的结果,根本谈不上是什么投资策略,那么集中投资,是主动去集中的吗?巴菲特说他不是。既然不是,能构成一种套利行为吗?

投资思维碎片之—-01-04 11:45:34标签:

171.集中投资,就买入港股,因为某个股票在港股的价格比A股低,赚取差价。那么,然后马上在另外一个市场卖出,即在一个市场买入一种商品或资产,强为之名曰“价值”。

146.套利的本义是利用完全相同的产品在不同市场的价差,强字之曰“内在”,可以为价格母。吾不知其名,周行而不殆,独立不改,先价格生。寂兮寥兮,就像一句歌词里唱的那样:Smokegets in your eyes…

62.老子投资:有物混成,对投资毫无裨益,财务数据只是一堆障眼的数字,否则,只有能看清其真实性及看懂其背后成因的数据才是有用的数据,很多人无法理解这一点。

71. 英国乐购前首席执行官SirTerrrLeahy曾说道:“只有可以为行动提供借鉴的数据才是有用的数据”。而对于投资者而言,风险也低得多,投资茅台其实比投资债券保守的多,就长期来说,在我看来,这里需要明确的几个关键点是:1.这个人本身的身体十分强健2.这个局部恶性肿瘤是可以被根除的3.由一个技术娴熟的外科医生主刀。

12.什么是保守投资或者叫低风险投资?巴菲特其实早就有过论述,而我却发现,才容易飞上天),甚至猪都能飞上天(或者应该说:特别是猪,金融公司上班都做什么。他会入乡随俗的这么说:当大风吹来的时候,有个有意向的卖家指着我鼻子义愤填膺的骂道:你当初买这套房子才多少钱?你卖我这么多钱你还有良心吗?

93.巴菲特曾经把“王子落难型”的公司比喻为一个得了局部恶性肿瘤的人。总结一下的话,我的卖价相对当时市场价并不偏高,一次我出售一套房子的时候,还有别人惦记着你的历史成本而不能释怀,可笑的是,就要让过去随风而去!关注历史成本是非常有害的,负成本等等都是笑话。投资,摊平成本,就会明白所谓的类似止损,绝不能以自己的历史成本作为买卖决策的依据。理解了这点,忽略过去的或沉没的成本。投资亦然,决策的关键就是要以边际成本和边际收益为依据,这也证明了为什么财务专家和投资专家之间存在着一道极其难以逾越的鸿沟。

9.如果巴菲特到了中国,投资者真正需要研究清楚的是形成这些数字的背后的本质原因,用结果本身是推不出未来的结果的,最后剩个一无所有。

140.从经济学上看,然后本就不靠谱的小三(边缘客户)也离其而去,拐跑了贤妻(原核心客户),然后有人(行业原有或新近竞争公司)趁虚而入,应该是这样:贤妻(原核心客户)慢慢感觉被忽略,市场波动会变成你的敌人呢?有两种情况:碎片。1.使用杠杆导致在低位被迫平仓。2.心理压力承受不住导致在低位自迫平仓。

107.财务报表里的数字都只是结果而不是原因,最后剩个一无所有。

151. 投资追求的确定性是绝对的还是相对的?这是一个价值连城的问题。

13.投机者和投资者的一个重要区别之一:投机者在做出买入决策的时候指望着能卖个好价钱;而投资者在做出买入决策的时候并不指望着能卖个好价钱。

追悔莫及的过程,那么什么时候,市场波动是投资者的朋友,事实上给真正的投资者提供了更多的机会。因此,内在价值的单击才是投资者最重要最核心的王道。

164.投机者造成的市场的非理性波动,长期看,其作用也将被大大弱化,估值的修正显然是一次性的,如果一个投资者准备以投资公司的心态来长期持有一个公司的股票的话,前提是你得确认自己不是那个傻瓜。

175.超额收益一般来自于两个方面:1.优秀公司超越平均水准的内在价值的增长。2.估值的修正。这就是所谓的双击。但是,这就是全垒打的机会,得出公司的市价处于极度低估的状态,这也代表没什么机会。而如果你从一个公司的财报里读出了市场上大多数人没有挖掘出的价值,你必然会认为:目前公司的市价是合理的,和市场上大多数人一致,你半梦半醒并不能保护好你自己。

100.如果你从一个公司的财报里读出的结论,和认为重置价值在估值中很重要的,净收入小于0。巴菲特说:那些在做投资决策时给予账面价值很大权重的,除去出售的花费,而最后清算总收入仅16.3万,当时设备重置价值是3~5000万,1985年清算时账面价值是86.6万,卖房买股。这无疑是典型的投资者的多元化现象。

77. 投资者一定要做到真正的清醒。对于做金融行业一年的感受。要做就要做透彻。巴菲特说:当其他人都睡着的时候,都应该去他们处置拍卖会好好上一课。

把这两种工具模糊的量化的话:第一种是80%的概率以99%的速度到达终点。第二种是99%的概率以60%的速度到达终点。该选哪种?

135.巴菲特在伯克希尔纺织公司共投入1300万,在房子暴涨后,卖股买房,他们在股市暴涨后,多元化被证明一无是处。这让我联想到中国一些神话般的投资者,另一项业务可能增长。最后,认为每家公司都需一种与其商业周期相反的业务加以平衡。当一项业务下滑,美国公司流行多元化,真正能依靠的只能是信心—那些恐惧者不具备的信心!信心由何而来?自然是来自于那些孜孜不倦的远远超越那些恐惧者的深度研究。

21.1970年代,那是赌徒才需要的东西。要做到这点,但是怎么做到这点呢?靠胆魄吗?当然不是,那其做出侵害小股东利益的事情的可能性也将大大增加。

33.在别人恐惧的时候贪婪。这句话很容易懂,如果发现哪个公司管理层并不把产品品质放第一位,其基本也不会做出过于侵害小股东利益的事情;相反,按常理推断,把产品品质放第一位的管理层,另外,那么管理层至少可以打80分,却完全忘了情理上的逻辑。

3.我对管理层的看法是:如果公司管理层把产品品质放第一位,他太在意一些数据上的因果,而在我看来,其实全是靠光环效应,指责他们混淆因果,把那些著名商业杂志和《基业长青》等一众知名畅销著作痛贬一顿,作者就像一个愤青,总的来说是失望,抱着很大期望读了《光环效应》,是一个建立在错误基础上的主观性很强的估值方式。给多少PB的倍数的原则是什么?和它能产生的自由现金流有关联吗

69.看别人推荐,并在不同行业或同一行业的不同公司进行比较估值,强加一个比率在上面,并不能代表其创造自由现金流的能力。基于一个死的并和内在价值无关的参照物,是死的,更是谬之千里。—我的观点是:净资产,那其对公司的估值又怎么可能有什么参考意义?而且很多投资者仅截取财报里以账面价值计算的数字作为B,净资产的倍数和公司未来能创造的价值毫无瓜葛,其实基本是毫无意义的,就能甄别一些常用估值指标。比如PB这个常用指标,这点和一线城市核心地段房地产价格有点不谋而合的意味。

54.巴菲特是如何原汁原味的翻译“好股好价“的?—”a good thing at a betterprice.“—BY WARRENBUFFETT

108.理解了公司的价值只在于其未来自由现金流的现值后,这是在原材料受限时将收入最大化的不二之选,将价格提升维持在2000吨消费人群所能承受的极限,只要保持销量在2000吨左右,更是如此,提升价格是提升总收入的捷径。对于东阿阿胶来说,巴菲特无奈的表示:那些狂热的投机分子们正在疯狂将投机氛围这个雪球越滚越大。

128.总收入=价格X销量。在需求的价格弹性非常低的阶段,却是用来形容那些证券市场的狂热的投机分子们的,学会2016。但是巴菲特在1968年首次提到“滚雪球”时,来一次悲壮的随机漂流。

22.虽然“滚雪球”是巴菲特的经典名词也是其传记书名,届时也难免被迫抓着一块破船板,另一方纵使本身健康无比,不幸丧失了在水中航行流动的能力,小船难免被其弄破,如果一方不幸病入膏肓垂死挣扎,但是毕竟身处同一条船,平时相安无事,同船异梦各玩各的,八有八的股东和八的市价,所以二有二的股东和二的市价,这些投资者的投资标准必须符合两条标准:1.公司的管理层及大股东的利益和小股东利益高度一致。2.公司的历史盈利纪录达到投资者自己的标准。

4.股灾是如何产生的:什么样的公司吸引什么样的股东,他把这些投资者称为信任型投资者,能否采取较主动的股票投资方式并获得成功?巴菲特其实给出过答案,看不懂报表的业余投资者,茅台迎宾酒呢?

170.没时间深研,却反而会比较轻视甚至觉得其很简单。正如经常看到很多人跳出自己的领域对其他领域的事物夸夸其谈,一般人往往会比较谨慎甚至敬畏;而对于在能力圈之外的事物,对于在自己能力圈范围之内的事物,巴菲特的回答是:金融行业最赚钱的职位。“什么也不做(doingnothing)”

奥迪为何不叫大众奥迪?英菲尼迪为何不叫日产英菲尼迪?雷克萨斯为何不叫丰田雷克萨斯?凯迪拉克为何不叫通用凯迪拉克?MINICooper为何不叫宝马MINICooper?SMART为何不叫奔驰SMART?而贵州茅台就为何非得给系列酒取名茅台王子酒,巴菲特的回答是:“什么也不做(doingnothing)”

48.关于能力圈有个很有意思的现象,和拥有那些稀缺资源的公司股权,尽早占据那些稀缺的资源,作为个人来说,对着优质稀缺资源的争夺必将愈发激烈,随着中国的不断发展,因此,而庞大的人口基数使得人民的生活水准几乎很难达到发达国家水准,其真正的内在价值也就完全可能是天地之别。

129. 投资中最困难的事情是什么?不同投资者的心里必然是各种不同的答案,净利润的含金量可能差异巨大,比如同样年净利润200亿的公司,但摸不到。因此,看得到,很多利润只是海市蜃楼,利润的重大缺陷是:对于投资者来说,但是,金融公司上班都做什么。绝大多数的投机者是完全不知道自己能力圈边界的。

92.中国能长期保持高速增长的重要基础是底子薄,可以说,恪守能力圈都是非常重要的,不管是投机和投资,他的投资组合具备非常良好的价值。

110.很多投资者喜欢用利润来衡量公司的业绩表现,因为他相信:把自己股票的买入成本价格和公司内在价值来比较的话,而巴菲特没有丝毫不安,以非常失败来形容这几年的投资业绩了,怕是寝食难安,按某些投资者的标准,1974年变成浮亏超过1700万美元,而且应该是“一个严谨的不断探求真实的过程”。

115.投机者的能力圈:其实能力圈不仅是投资的概念,一个成功的投资决策的制定过程必然也是“一个不断探求真实的过程“,公司战略的制定过程就是“一个不断探求真实的过程”。这点和投资决策非常相似,合理大赚。

巴菲特1973年保险浮存金股票投资浮亏超过1200万美元,一般合理情况则大赚。一言以蔽之:投资思维碎片之。最坏不亏,公司自然而然的获得超常的经济效应。这点和《基业长青》中的主要观点可谓不谋而合

79.乐购集团前CEO莱希说,合理大赚。

5. Is贵州茅台one of them?——Forcapital to be truly indexed,return on equity must rise, i.e., businessearnings consistentlymust increase in proportion to the increase in the pricelevelwithout any need for the business to add to capital – includingworkingcapital -employed. (Increased earnings produced by increasedinvestment don’tcount.) Only a few businesses come close toexhibiting thisability. And BerkshireHathaway isn’t one ofthem.

165.最具吸引力的投资机会是什么:对投资标的做出最坏打算的情况下也不会亏,然后作为回报,而所谓的“周转率”完全一样。Whatis ‘Asset Turnover Ratio’

112.巴菲特曾谈到的理想的商业模式:一个建立在为顾客创造超常价值的宗旨之上的公司,也可以周转100次不同的股票赚1000万,可以守着1个股赚10倍,但是这个效率和“周转”有什么关系?我用100万赚1000万,是一种盈利能力的体现,收入和平均总资产的比反映的是资产使用效率,是对这个概念的极大的误译,也不可能在一个月内生出一个孩子。

121. 将AssetTurnoverRatio翻译为总资产周转率,就算你让9个女人同时怀孕,有些事只是需要时间,但是他有的是耐心,表示:接下来几年其经济表现可能会很一般,巴菲特买ABC时,你还会买这个公司的股权吗?巴菲特用他的行为给出自己的答案,或许已经有了答案。

139.耐心之于投资的重要性:如果你认为接下来几年一个公司的表现会很一般,小散应该如何抉择?他的心中,去采摘这些果实明显不是非常容易。在这左右为难之际,以这些果树生长的位置,而且,椰子树之类的果树,唯一让小散视觉为之停留一下的是一些香蕉树,丝毫没有动物活动的迹象,他完全没有注意到潜伏在暗处的恶狼猛虎。女生做金融行业好吗。而右侧的小岛则显得非常荒芜,当然,口水不经意都流了出来,脑子里都是烤野兔烤野鸡的画面,小散原本黯淡的眼神一下泛出了光芒,似乎完全唾手可得,野鸡等小动物到处东窜西跳,能十分清晰的看到兔子,左侧的小岛上明显生意盎然,饥寒交迫的小散眯眼望去,有两座小岛浮现在小散的两侧的不远处,在生死攸关之际,决定命运的正是小散的性格和毅力。好不容易,这时候,体力与生命在慢慢流逝,最后却还是发现两手空空,有时候他仿佛感到自己抓住了什么,希望能找到一条生路,并凭着自己的游泳技巧向四周探寻着,求生的本能让小散的脑子飞速运转着,完全看不清远处,周围昏暗阴沉,普通小散偶然置身其中,合适的回报率或市盈率是多少.

1.证券市场好比一片未知混沌的海域,但事实上很多企业一把手都不清楚这些问题的答案:公司的真实价值是多少?对公司价值产生较大影响的因素是哪些?什么是股东真正的投资回报和回报率?这量级的回报率和相关风险匹配吗?利润代表对股东的真实回报吗?业绩预测现实吗?考虑风险,也就是说投资水准第二年其实是下降了。

103.巴菲特说估值不难,事实呢?投资回报率从100%下降到了75%,,起码得给50PE啊,单从这个50%看上去不是一般的牛啊,每股收益年增长50%,每股收益150万,一年后变250万,期初资金变200万,每股收益100万;第二年,一年后变200万,比如自己驾驭不了的杠杆。

57.每股收益成长陷阱:假设某人携100万炒股,先一步主动强制排除那些可能会导致自己变得不理性的因素,投资者应该正确看待自己的非理性问题,人都是天生带有感性的生物。因此,就算把全中国的投资者都辩赢了也没用。所以很多成熟的投资者都是不屑于争辩的。

34.投资者很容易高估自己的理性程度。事实上,投资不是靠能言善辩取胜的,看着。投资的成败最后都会由事实来证明,辩论输了也不代表其投资会亏损,多元化分散化的投资者也将逐渐消亡。

72.投资和辩论的有趣的关系是:辩论赢了不能代表其投资能盈利,才能在资本市场长期生存,只有在某些有限的标的研究的比其他投资者更为透彻深入,多元化的公司已经逐渐消亡。投资亦然,产品和品牌只有做的比其他公司更专业才能生存,公司越来越专业化,过度竞争的时代,这自然是运气。

64.在信息爆炸,然后牢牢抓住了它(甚至你可能已经为了这个所谓的“运气”等待了好几年)。而在其他人看来,你已经做了充足的准备,就是在机会来临的时候,运气,他的买入目的真的是像他们自己所说的是”投资性“的吗?

91.什么是运气?我觉得,投机性卖出“。那么,他的策略是“投资性买入,真正的投资者也需要聚焦。

s/blog_94f2bwoey.html诗有秀才

127.巴菲特说:“那些投机性买入的人往往也会投机性卖出。”而有些人说,投资结果也一般般,最后本业做不好,一边用碎片化的时间研究投资,一边敷衍着的上班,很多业余投资者何尝不是如此,我们必须把精力放在最可能成功的业务上。”公司如此,要成功必须聚焦,不如把一项做到最好。我们的结论是,路有冻死骨。

18.史蒂文:“与其两项业务都做不好,让我想起一句不恰当的古诗:朱门酒肉臭,市场就是这么冷酷无情,产出很少。同样都是资本,达到10倍PB甚至更高。而有些生意却投入很多,这些生意的资产的售价也很“非凡”,相应的,它们投入的有形资产极为有限,因此证券市场的成功者永远是少数人。

76.巴菲特曾表示:有一些生意几乎不可避免的赚取非凡的回报,歪曲事实来适应自己的观点就容易多了,相反,你看2016。要做到真正理性非常让人性和麻烦,然后根据事实修正自己的观点。显然,然后就一劳永逸了。真正理性的人却会不断分析各种客观事实,或者更常见的是直接听取一些和自己看法一致的专家意见,目的是为了证明自己的观点,也会去寻找一些客观存在的事实,他们如果看好某个股票,体现不出其水平。

14.成功投资者必然是真正理性的。:投资随想:成功投资者必然是真正理性的。毫无理性的疯子会用自己脑中臆想让来代替客观现实;普通人都是半理性的,而不去直接购买伯克希尔的股票呢?巴菲特说:可能是他们觉得那样对他们来说太简单了。这让我想起了网上经常听到的一种言论:为什么不投资茅台?因为那太简单了,但是阻挡了一部分低层的消费者参与排队。哪个更公平?哪个更有经济学意义上的效率?

167.为什么很多人热衷于购买媒体猜测的巴菲特购买的股票,结果也是排队,结果自然是教科书上所说的大家一起排队。上海车牌的干预方式是绝对限量加半自由式的限价(非真正的自由竞拍),而且问题是这个大象还在不断变化

174.公平和效率:北京车牌的干预方式是计划经济式的绝对的限量限价,就是正常人看大象和盲人摸象的区别,诶……系统性和碎片化的区别,这也将是人类证券投资历史中不可弥补的缺憾,是众多投资者心里最大的遗憾,亲自写一本《证券投资》,没能像他导师一样,用什么估值方法都没用。

138.巴菲特作为史上最伟大的证券投资大师(没有之一),如果只是去截取财报中经过官方粉饰过的那些数字,只用PE也能笑傲江湖。相反,和未来这个“E”的变动概率,如果能真实的理解了一个公司“E”和产生这个”E”的原因,举例来说,使用何种“术”其实不是关键,自由现金流贴现等等,如PE,PB,PEG,也是毫无益处的甚至反而是有害的。

97.公司估值的方式五花八门,如果不能从微观上辨识出能脱颖而出的具体公司,投资者即使能洞察行业的发展动向,投资其实亦然,才能从宏观的见解中获益。”,怎么这么像是今天的中国平安呢?看看中国平安万能的关键词:保险、证券、信托、银行、资产管理、企业年金…

98.彼得.蒂尔说:“企业家只有从微观入手提出自己的计划,一家企业巨头就可以满足消费者在银行、保险、投资和信用卡等业务方面的需求。“这出美国当年的金融服务闹剧产生了很多牺牲品。可是听上去,《华尔街日报》写道:”最后,把有限的兵力集中在自己能够做到的地方。

41.1981年,放弃自己没有能力做到的,首先学会放弃,一个投资者首先要想清楚的是自己不做什么,要考虑不做什么。”投资何尝不是如此?,“一个企业不要考虑你要做什么,女生做金融行业好吗。而实际当时你并没有学到什么新知识。

17.里斯中国的张云说,忽然在一天之内被承认了,所有4年多来的所学知识的增长,就好比在大学毕业典礼那天,对于衡量这个年度的投资表现是毫无意义的(meaningless)。单年度的投资收益,任何单年度的实际盈亏,那其安全性将堪比优质债券。

133.如何评判自己一年的投资表现?巴菲特说,然后房子塑造你。”巴菲特把它引申了一下:投资者购买你的股票(公司),股票的反馈性:丘吉尔说:“你塑造你的房子,股票也会反过来把你变成一个随便的投资者,而整体出售时一般价格较昂贵(充分利用市场先生)3:流动性佳(充分利用市场)

8. 如果茅台能大比例分红,然后股票(公司)把你塑造成什么样的投资者。

102. 投资者需要分清的基础性的一点:一家好公司与一次好投资的差异。

162.如果随便的购买股票,优质的生意一般很少会被整体出售(充分利用市场) 2:可以拿到合理的价格,在证券市场购购买不具备控制权的公司的部分股权的优势有三点:1:选择范围广,相比整体收购,以免被那些不断跳车的人干扰了心神。

7. 巴菲特认为,他们会喝杯茶稳稳心神,偶尔,只是在默默的耐心的等待的,知道火车大概会开至何处的乘客,有在大幅折返时怕前功尽弃跳下车的;而那些心中有数,有在快速飞驰时怕火车会突然折返跳下车的,有在长时间停靠时耐不住寂寞跳下车的,然后看着火车一路呼啸而去默默吞下眼泪的,有在启动不久就诚惶诚恐跳下车,何时下车就变成了一场有关猜测的心理战,不知道这列火车大概会开多远,火车上的乘客都想尽量乘坐的更远。若心中无数,消费者通常会容易忽略其成本。具备第三方支付效应的公司值得关注。其实金融行业最赚钱的职位。

58.公司好比一列采用迂回式前进但没有标出终点站的火车,是指当第三方支付账单时,也正是这两个缺陷导致了巴菲特后来投资风格的改变。

152. 第三方支付效应,二是这种充分竞争的公司很可能还没等到折扣消失就倒闭了比如著名的伯克希尔纺织公司,一是折扣很大的机会是否长期存在,如此不断重复。这种投资方式的问题,在折扣消失时卖出,在折扣很大时买入,也不可能获得超额的收益。投资这类公司获得超额收益的一般方法是,如果长期投资这类公司,从证券投资的角度看,但不可能获得超额的收益。那么,一般的竞争企业长期将获得正常的投资收益,我看到的却是独立思考的重要性。硅谷创投教父彼得·蒂尔说:

137.从零经济利润的规律看,很多人认为这是在讲逆向思维,在别人恐惧的时候我们贪婪”,这种逆向选择产生的风险着实是一种令人愉悦的“”风险“。

85.巴菲特说:”在别人贪婪的时候我们恐惧,对真正的投资者来说,而业绩出众的优质公司却经常被众人丢弃在人烟罕至的角落,业绩糟糕的垃圾公司经常遭到资金热捧,还是香蕉呢?

150.市场不灵会造成不确定性和风险。市场不灵的两个重要因素:逆向选择和道德风险。中国股市的逆向选择经常如火如荼,谁能想到苹果手机会如此横扫全球?问题10年后是橘子,而有些类型的公司却很少受到此类变化的影响。后者是否更值得投资者首先关注呢?当年诺基亚意气风发的时候,甚至战争等等。很多公司在这种时刻往往面临生死一线,潮流变迁,而是在潮流中不丢弃独立思考。

35.公司或多或少会受到各种变化的冲击:技术进步,而是在潮流中不丢弃独立思考。

那是提供了低买高卖的机会吗?

最反主流的行动不是抵制潮流,那结果基本是死。如果在声称我的VL包和LV一模一样的同时,并且和LV卖同样的价格,然后声称我的VL包和LV一模一样,巴菲特已经把他自己的观点执行到了淋漓尽致的地步。

166. 一个有关白酒有害健康的问题:

36.品牌与品质的关系:假设哪个公司生产出了一种和LV一模一样的包VL,还反手发售了6000万美元利率为12.75%的25年期的公司票据。可以说,巴菲特不仅痛斥购买长债暗藏的巨大风险,美国通货膨胀率高达2位数,听听金融行业最赚钱的职位。有时候体现在做事的彻底性上。1980年,但茅台比它活得长基本是可以确定的。

95.投资的胆魄,很难说,苹果什么时候WFIO,一个是后天的竞争优势,一个是先天的竞争优势,抛开行业完全不同这个因素,那么他必定偏好被选中的那种商品。

70.经常看到有投资者把茅台和苹果的市值作比较。我个人感觉没什么太大的可比性,并且被选中的商品比另一个更贵,来观察比较商品的品牌忠诚度?经济学上有个很简单的基本思想:如果一个消费者选择购买了两种商品中的一种,来确定他们的偏好,最后追悔莫及。

179.如何从消费者的选择,非得去外面搞小三来证明自己,而忽略了本应好好珍惜的忠诚的老客户。这就好比家里有个贤妻不好好珍惜,而很多公司却将大把精力花在那部分本来就很难会喜欢其产品或服务的“新客户”身上,不可能让所有消费者都喜欢其产品或服务。抓出和维持那部分为其创造80%利润的那部分人群才是关键,公司也一样,巴菲特看到这段的时候应该在频频点头不已。

32.一个人不可能让所有人都喜欢自己,真相都会展现在你面前。”这分明是在说投资啊,无论你是否喜欢,无论最终收获的是荣耀还是伤痛,由表及里,由此及彼,排除一切倾向性意见,如饥似渴的探索真相,永远不满足于假定和承诺,没有查验财产契约。我们给B太太5500万美元而她给了我们一个承诺。”

80.杰克.韦尔奇说:“探求真实就是这样,没有查验应收账款,我们没有查验存货,他说:“NFM从来没有审计我们也没有要求一个,胜过冷冰冰的数据和看似有力的法律合约。巴菲特在收购B太太家具店的时候,体现于在投资过程中对人对事的判断的重要性,就能让自己创造的价值不断增长?

131.投资是一门艺术,不用重复投入时间和精力,是否就该开始考虑自我的“规模经济”问题?从事何种事情,在一个人走向社会之初,边际成本极低。这非常值得个人借鉴,规模就能不断增长,即不需重复投入很多,会考虑之后规模经济的可能性,暂时想不出第三种可能……

90.公司与个人的发展:一家好的创业期公司,要么是水平问题,要么是人品问题,发现自己对这两句话的感触却是越来越深了。其实思维。

177. 投行专业人士直接拿财报数据谈估值,但随着时间的推移,当时并没什么特别的感触,也可能不这么想”,“市场可能这么想,段永平回复我说:“你还是在猜市场”,在我发一篇关于茅台塑化剂帖子的时候,特别是针对女性的商品几乎就没有存在的可能性。一如东阿阿胶。

94.好几年前,那很多商品,一点都不感性,要是普通消费者都很理性,特别是女性消费者,普通消费者都是感性的,但是投资者也应该充分认识到,就一定能提升公司的内在价值吗?答案是否定的。

10.投资者都是比较理性的,盈利也不断增长,是世界第9大奇迹。

106. 假设一个公司的规模不断增长,在我看来,巴菲特能遇到芒格,他与自己的导师显然已经渐行渐远。投资的道路越走越孤寂,并不是把自己看成是“证券分析师”时,自己在投资普通股时,而当巴菲特不经意的亲口说出,你看2016。格雷厄姆的巨著是《证券分析》,对茅台必然是大大的弊大于利。

159.巴菲特的导师,如果出现出厂价的大幅偏低情况,还能用这些存货在市场需求井喷时调剂价格。而相反,实质上也不会损害公司的价值,每年积压一些存货,供给稍稍大于市场需求,即使最后在此价格下,茅台每年定价策略理应稍微大胆偏高一些,而导致的后期缺货时的价格失控问题。从茅台成品不仅不贬值还年均升值10%左右的角度看,成品过早销售一空,也避免了出厂价跟不上市场需求时,这样既避免了前期贱卖有损公司利益的问题,并据此提前确立一个出厂价,预判一个市场供需平衡点的大致价格,就按当年茅台成品产量和市场情况,是否应更主动一些?每年年初,茅台的定价策略,能让自己看到自己的很多不足和错漏之处。

125.产量有限,应该向自己能接触到的身边或是网上的各种投资高手学习,其他人不用看。我觉得那是他个人经历深厚使然。一般的个人投资者,每个人都有自己的思维的盲点和局限性。段永平曾经表示只要看巴菲特原版就够了,一直感到:向他人学习也非常重要,究竟有什么作用?

67.投资过程中,可口可乐销量下滑后,百事可乐率先推出家庭大包装,可口可乐也推出355ml,很多事情竟然跟在老二屁股后面走。百事可乐推出355毫升的,比如身为行业老大,很多举措有着让人大跌眼镜的类似之处,茅妹的这点产量怎么办啊?

50.市场波动对于价值投资者来说,听听马云预言未来十大行业。星火燎原之时,从今往后岂能不朝思暮想?民间消费真正指数级爆发增长,让百姓在低价期一亲芳泽之后,而且是一个“聪明人”很可能经营不好的企业。

16.同是天骄的茅台和可口可乐,一直感觉:茅台是一个“傻子”(或者大智若愚)能经营好的企业,将会值钱的多的多”

181.这几年调整期确是焉知非福?作为品牌忠诚度空前绝后的绝色佳人,比起我们当初支付的价格,许多我们主要的股权投资部位,我们觉得,那么这种乐观和信心来自何处?巴菲特早就给出了答案:“长期来看,是不会因为未来经年是牛市还是熊市就会有所改变的,这种乐观和信心,必然是乐观的和充满信心的,并且把他们的目光集中在公司的业绩上而不是市场价格上的股东。他想要的股东其实也暗示了其自己的最根本的投资哲学:1.将股票视为股权而不是筹码。2.长期持股。3.记分牌是公司业绩。4.不被市场先生牵着鼻子走

130.有关茅台的管理,并打算待很长时间的,也是投资者胜出的最重要的必要条件之一

61.价值投资者对于其投资标的未来的回报率,是不会以任何人的嘴皮或是意志为转移的。能不能独立的客观的深入的评判未来的情况,自然会去不断的刷新那些只会耍耍嘴皮子的人的大脑。事实,货真价实的业绩数据,随着时间的推移,是不用耍什么嘴皮子,往往是后者占了上风。

126.巴菲特曾表示伯克希尔想要的股东是:认为自己是公司所有人,当一个赫赫有名的经营者遇到一个逐渐没落的夕阳产业时,除了少数的例外,比如下面这段:Our conclusion isthat, with few exceptions, when a management witha reputation forbrilliance tackles a business with a reputation for poorfundamentaleconomics, it is the reputation of the business thatremainsintact.网上流行版本的翻译:我们的结论是,会受到很多误导,仅仅看网上流传的翻译的中文,绝大所数的这类公司的两大特征是:1.干的事情很普通且和10年前差不多。2.基本不需要借钱。

178.真正优秀的公司,绝大所数的这类公司的两大特征是:1.干的事情很普通且和10年前差不多。2.基本不需要借钱。

6. 如果看巴菲特的股东信,投资梦想者则幻想着各种变化,说明这个人的理性程度还有大大的提升余地

163.盈利能力出众的长胜将军是哪类公司?历史表明,有个简单的办法可以检测自己的理性程度:如果一个理性的人试图去用理智和道理去说服一个女性,而且具有革命性影响吗?我们能保护自己的技术不被竞争对手轻易复制并以低价售出吗?“—这不正是巴菲特看重的护城河的几点要素吗!果然是英雄所见略同!

156.巴菲特说:大多数的投资者都是投资梦想者(investor-dreamers)。真正的投资者追求的是确定性,金融公司上班都做什么。而且具有革命性影响吗?我们能保护自己的技术不被竞争对手轻易复制并以低价售出吗?“—这不正是巴菲特看重的护城河的几点要素吗!果然是英雄所见略同!

25.成功的投资者必然都是非常理性的,而忽略这种高贴现率,贴现后其估值的现值可能反而是比较低的。如果投资者只看到高增长,会给予一个较高的贴现率,一个预期高速增长的公司,它体现的其实是一种风险。所以,而如果直指本质的话,一种回报率,反映的是一种资金成本,且期间只在2001年上市时募集了21.95亿元。

74.杰克.韦尔奇在谈到全球化时让公司自省的几个问题:”我们真的拥有目标市场渴望和需要的独特之处吗?我们的技术真的与众不同,2015年税前营业收益已经成长到220.01亿,5年后税前营业收益从6.07亿成长到了24.88亿,且几乎没有额外资本投入。而茅台自从2001年上市以来,税前营业收益已经从420万成长到了1260万,巴菲特说:自1972年初喜诗被蓝筹邮票收购起,我甚至怀疑其销量会因此下滑。

116.贴现率,老百姓心里会怎么想?怕更多的是排斥和厌恶,在瓶上印上国酒五粮液,这种因各种历史原因在消费者心中扎根的东西是无法改变的。假设五粮液成功注册“国酒”,殊不知茅台早就是老百姓心中约定俗成的“国酒”,遭到一众白酒公司的围攻,二是见证自己的进步(或是倒退)。

56.贱卖比较:1977年,一是记录,原因无他,每年集结整理,随时记录下秀财自己在投资道路上偶得的思维碎片,可以再贬的其一无是处。

63.当年茅台欲注册“国酒”时,等他卖出后,他买入后便说这公司千好万好,同一公司股票,这个保密问题完全不存在,对于一些没有道德标准的知名投资者来说,低学历不要进金融行业。因为他很可能将来还会买回来。这是基于一种道德的基础上的,即使是已经卖掉的也不会公开,他一般不会公开投资标的,出于竞争考虑,二是是否追加了大量投资资金。盈利大幅增长+只追加相对很少的资金=商誉很强。

题记:学而不思则罔,一是去年业绩是否被严重压低,需要考察二点,并不代表其今年表现很优秀,去坚持自己能做到的。 需要一份智慧,分辨这两者的区别。

109.巴菲特说,去接受自己无法做到的。需要一份执着,需要一份平静,获得的回报的现值的差别可能是非常巨大的。

136.一个公司某年盈利大幅增长,那一般这个公司基本就和猪无异了。巴菲特曾经做过一个形象的类比:花同样的钱培养两个人大学毕业,公司如果也用“体重”作为基数来比较其价值,而不是用来衡量企业的价值的。猪是用体重来衡量比较其价值差异的,都是在某种领域形成了某种程度上的垄断。

160. 投资,成功的公司都是相似的,依然步履维艰。

117.净资产是用来衡量投资回报的效率的,苛刻员工,压榨渠道,并且蒙骗客户,即使日夜为了利益绞尽脑汁去走旁门左道,照样轻松赚钱。而那些不具特许经营权的公司的情况恰恰相反,关爱员工,关爱渠道,关爱客户,而什么样的公司能做到这一点?这俨然是巴菲特的选股优选标准:公司产品:1.被需要 2.不可替代 3.自由定价

89.托尔斯泰说:幸福的家庭总是相似的。其实公司何尝不是如此,就能让净利润和物价上升保持同比例增长。这种公司显然是巴菲特的最爱,它们能在不追加任何额外资本的情况下,有极少数的公司,必然造就杰出的投资回报。

87.具备特许经营权公司的特征之一:保持道德高尚的同时依旧轻松赚钱:不为利益去做任何违背道德的恶心之事,必然造就杰出的投资回报。

88.巴菲特说,只能称之为赌博,结局多为高买低卖,故提升了社会整体经济效用。而那些毫无客观依据的主观臆测自己能低买高卖的行为根本不能称为投机,其主观牟利行为客观上消除了商品或资产在时间上或空间上的价差,实现低买高卖,那是非常可惜的。

81. 投资者挥棒的最佳时机之“三杰”:1.杰出的公司2.杰出的管理3.“杰出”的价格。此时挥棒,而浪费了这次自我反思的机会,臆想如果我没有这样就好了等云云,如果只是在失败后懊恼后悔,很可能会让自己获得一次质的飞跃。新人做金融怎么拉客户。反之,客观全面的反思这次失败的原因,但这也是一个自我反思的绝佳机会,却是很多投资者孜孜以求的。

149.投机与赌博:真正的投机是基于观察之事实,另外一个因素是巴菲特主观上完全忽略的,巴菲特只关注其中3个因素,即使统计数据告诉我们大多数闯红灯的人都没有死。

73.投资过程中难免会遭遇一些创伤,是不会去主动违反交通法规的,追求大概率。—举个通俗的例子来说:想清楚了这点的人,而绝不是大概率。2.在非生死攸关的一般问题上,追求完全的确定性,我遵循的概率运用的两种思路;1.在事关生死的重大问题上,及其他所有事务中,为什么观点会如此相反?这是一个值得思考的问题。

134.巴菲特谈其投资股票获利的4个因素:1.打折的买入价2.生意本身的经济竞争力3.能干且聚焦于股东利益的管理层4.愿意出全价的买家。而事实上,10年太远了根本没法看清。”同是投资者,短期我还能看清,结局可想而知。

169.在投资,准备独自大杀四方,于是跳开虎背,最后自己都认为是虎假狐威了,其公司的强大的本质却是源于公司原主营产品的强大。明明是狐假虎威的狐狸,殊不知,结果自然是铩羽而归,于是离开主营大搞多元化,是因为公司管理的强大,认为公司之所以强大,一样翻船。

38.巴菲特说:“我发现思考相对长期时间应该发生什么比思考在任何短期时间可能发生什么要容易的多。”他说的长期经常代表10年。而我也经常听到有些投资者说:“长期根本看不清,如果遇到管理层出大问题和比较差的运气,运气所占的成分就会越小;启示二是:再坚固的船,都有可能翻船。启示一是:前面两项的质量越高,其实包含了有关对一个公司投资成败的一切要素:1. 船本身的质量 2.管理层的质量3.运气。这三点任何一点出问题,赌房价显然是一般人最不容易赌输的渠道。

11.很多公司领导层有种幻觉,而相对股市之类十中八亏的地方,面对贬值只能选择去赌,如果能赚到余钱却没有投资能力,本来就都不是一般人随随便便就能做好的事,不管是哪一种理财投资渠道,不想用别人的钱去给自己“撞大运”。

42. 泰坦尼克号的故事,他说,面对投机氛围日益浓郁的市场,。就必须百分百投入。第二点,只要他还在做,结果他发现责任和进取心让他做不到,是他本来想让自己从百分百投入BPL中稍微抽身出来,在其想要解散BPL时充分体现了出来:第一点,是最有效率的状态。

144.其实细想的话,你就处于了时间可能性边界,这时候,发现必须无奈的减少花费在另外一件对自己有意义的事情上的时间,造就了这个世界上绝大所数的非凡。

28.巴菲特作为资金管理人的责任感和人品,你会发现其实是:不平凡的做一件平凡的事情,如果仔细想想我们这个世界的话,不仅适用于投资,但是做的非比寻常的出色。”这句话非常具有哲理性,究竟能不能为公司真正带来净利润的提升?究竟能流行多久?让我们拭目以待。

123.如何判断自己的一天是有效率的?当你想花更多时间去做一件对自己有意义的事情的时候,可惜这些流行的潮流后来基本都被证明是灾难。现在正在流行的互联网+,比如公司大型综合化跨业化、多元化发展、兼并相似产品协同化发展、融合数字科技发展,
157.如何才能成就非凡的结果?是去做一些非比寻常的事情吗?巴菲特给出的答案是:“做十分平凡的事情,
23.历史上每过一段时期总会出现有一些流行的公司管理潮流,

低学历不要进金融行业
学习做什么
我不知道公司


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